Diversification Internationale : Stratégies d'Allocation de Portefeuille Mondial

Dans le monde interconnecté d'aujourd'hui, limiter ses investissements à un seul pays ou une seule région peut être une grave erreur. La diversification internationale, qui consiste à répartir les investissements entre différents pays et marchés, offre une stratégie puissante pour atténuer les risques et améliorer les rendements potentiels. Ce guide complet explore les avantages, les défis et les stratégies pratiques pour construire un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale.

Pourquoi la Diversification Internationale est-elle Importante ?

La raison principale de la diversification internationale est de réduire le risque du portefeuille. Différents pays et régions ont des cycles économiques, des paysages politiques et des conditions de marché distincts. En répartissant les investissements dans ces environnements variés, les investisseurs peuvent amortir l'impact d'événements négatifs sur un marché unique. Voici un aperçu des principaux avantages :

Atténuation des Risques : La diversification réduit le risque non systématique (spécifique à une entreprise ou un secteur particulier) et peut également aider à gérer le risque systématique (risque de marché global) en réduisant l'exposition à une seule économie.
Amélioration des Rendements : L'accès à un plus large éventail d'opportunités d'investissement peut conduire à des rendements plus élevés que la seule concentration sur les marchés nationaux. Les marchés émergents, en particulier, offrent souvent un fort potentiel de croissance.
Diversification des Devises : Investir dans des actifs libellés en différentes devises peut offrir une couverture contre les fluctuations de change. Si votre devise nationale s'affaiblit, les investissements dans des devises plus fortes peuvent aider à compenser la perte.
Accès à Différentes Industries et Secteurs : Certains pays ont des industries ou des secteurs spécialisés qui ne sont pas bien représentés sur les marchés nationaux. La diversification internationale permet aux investisseurs de tirer parti de ces opportunités uniques. Par exemple, la Corée du Sud est un leader dans la fabrication de produits électroniques, tandis que le Brésil possède un secteur agricole puissant.
Corrélation plus Faible : Différents marchés ont souvent des corrélations faibles, voire négatives, entre eux. Cela signifie que lorsqu'un marché est en baisse, un autre peut être en hausse, ce qui contribue à stabiliser la performance globale du portefeuille.

Comprendre les Défis de l'Investissement International

Bien que la diversification internationale offre des avantages significatifs, elle présente également plusieurs défis dont les investisseurs doivent être conscients :

Risque de Change : Les fluctuations de change peuvent impacter la valeur des investissements internationaux. Un renforcement de la devise nationale peut réduire la valeur des actifs étrangers une fois convertis dans cette devise.
Risque Politique : L'instabilité politique, les réglementations gouvernementales et les événements géopolitiques peuvent avoir un impact significatif sur les rendements des investissements dans certains pays.
Risque Économique : Les ralentissements économiques, l'inflation et les variations des taux d'intérêt peuvent affecter la performance des investissements internationaux.
Asymétrie d'Information : Obtenir des informations fiables sur les entreprises et les marchés étrangers peut être plus difficile que pour les investissements nationaux. Les barrières linguistiques, les normes comptables différentes et des exigences de reporting moins strictes peuvent y contribuer.
Coûts de Transaction : Investir sur les marchés étrangers peut entraîner des coûts de transaction plus élevés, notamment des frais de courtage, des frais de conversion de devises et des frais de garde.
Implications Fiscales : Les investissements internationaux peuvent être soumis à des règles fiscales différentes de celles des investissements nationaux. Les investisseurs doivent comprendre les implications fiscales de la détention d'actifs étrangers.
Différences Réglementaires : Différents pays ont des environnements réglementaires différents qui peuvent impacter les rendements des investissements et la protection des investisseurs.
Différences de Fuseaux Horaires : Gérer des investissements internationaux peut être un défi en raison des différences de fuseaux horaires. Se tenir au courant de l'actualité des marchés et prendre des décisions d'investissement en temps opportun peut demander un effort considérable.

Stratégies d'Allocation de Portefeuille Mondial

Il existe plusieurs approches pour construire un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale. La meilleure stratégie dépendra de la tolérance au risque de l'investisseur, de ses objectifs d'investissement et de son horizon de temps. Voici quelques stratégies courantes :

1. Allocation Géographique

Cette stratégie consiste à répartir les investissements entre différentes régions géographiques, telles que l'Amérique du Nord, l'Europe, l'Asie et les marchés émergents. L'allocation peut être basée sur des facteurs tels que les perspectives de croissance économique, la capitalisation boursière et la stabilité politique.

Exemple : Un investisseur pourrait allouer 30 % de son portefeuille international à l'Amérique du Nord, 30 % à l'Europe, 30 % à l'Asie (incluant des marchés développés comme le Japon et l'Australie, et des marchés émergents comme la Chine et l'Inde), et 10 % à l'Amérique latine ou à l'Afrique.

2. Allocation par Capitalisation Boursière

Cette stratégie consiste à répartir les investissements en fonction de la capitalisation boursière des différents pays ou régions. L'objectif est de refléter la composition d'un indice de marché mondial, tel que l'indice MSCI All Country World Index (ACWI).

Exemple : Un investisseur pourrait utiliser un fonds indiciel pondéré par la capitalisation boursière qui suit l'indice MSCI ACWI pour obtenir une diversification mondiale.

3. Allocation Sectorielle

Cette stratégie consiste à répartir les investissements entre différents secteurs, tels que la technologie, la santé, la finance et l'énergie, dans différents pays. L'objectif est de diversifier entre les industries et de profiter des opportunités de croissance spécifiques à chaque secteur.

Exemple : Un investisseur pourrait investir dans des entreprises technologiques aux États-Unis, des entreprises de santé en Europe et des entreprises énergétiques dans les marchés émergents.

4. Investissement Basé sur les Facteurs

Cette stratégie consiste à allouer les investissements en fonction de facteurs spécifiques, tels que la valeur (value), la croissance (growth), le momentum et la qualité. Il a été démontré que ces facteurs génèrent des rendements plus élevés sur le long terme. Vous pouvez obtenir une exposition aux facteurs par le biais d'ETF spécialisés ou en sélectionnant des actions individuelles en fonction de leurs caractéristiques factorielles.

Exemple : Un investisseur pourrait allouer une partie de son portefeuille international à des actions de valeur (value) dans les marchés développés et à des actions de croissance (growth) dans les marchés émergents.

5. Approche Cœur-Satellite

Cette stratégie consiste à construire un portefeuille de base (cœur) composé de fonds indiciels ou d'ETF internationaux largement diversifiés, puis à ajouter des positions satellites dans des pays, secteurs ou facteurs spécifiques. Le portefeuille de base offre une large exposition au marché, tandis que les positions satellites offrent un potentiel de rendements plus élevés.

Exemple : Un investisseur pourrait allouer 70 % de son portefeuille international à un fonds indiciel mondial (le cœur) et 30 % à des actions individuelles ou à des ETF sectoriels spécifiques dans les marchés émergents (les satellites).

Mise en Œuvre de la Diversification Internationale : Considérations Pratiques

Une fois que vous avez choisi votre stratégie d'allocation, vous devez prendre en compte les aspects pratiques de la mise en œuvre de la diversification internationale :

1. Choisir les Véhicules d'Investissement

Il existe plusieurs façons d'investir sur les marchés internationaux :

Actions Individuelles : Acheter directement des actions de sociétés étrangères. Cela nécessite plus de recherche et de diligence raisonnable, mais peut offrir un potentiel de rendements plus élevés.
Fonds Négociés en Bourse (ETF) : Des ETF qui suivent des indices internationaux ou des pays ou régions spécifiques. C'est un moyen pratique et rentable d'obtenir une large exposition au marché. Parmi les exemples, citons le Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) et l'iShares MSCI EAFE ETF (EFA).
Fonds Communs de Placement : Des fonds communs de placement à gestion active qui investissent dans des actions internationales. Ces fonds sont gérés par des gestionnaires de fonds professionnels mais ont généralement des frais plus élevés que les ETF.
American Depositary Receipts (ADR) : Des certificats qui représentent la propriété d'actions d'une société étrangère. Les ADR sont négociés sur les bourses américaines et facilitent l'investissement des investisseurs américains dans des sociétés étrangères.
Sociétés de Placement Immobilier Mondiales (REIT) : Des REIT qui investissent dans des biens immobiliers à travers le monde. Cela offre une exposition au marché immobilier mondial.

2. Gérer le Risque de Change

Le risque de change est une partie inhérente de l'investissement international. Voici quelques moyens de le gérer :

Couverture de Change : Utiliser des instruments financiers pour compenser l'impact des fluctuations de change. Certains ETF proposent des versions couvertes contre le risque de change, ce qui peut réduire ce risque mais aussi augmenter les coûts.
Diversification : Investir dans un large éventail de devises peut aider à réduire l'impact global des fluctuations de change.
Perspective à Long Terme : Les fluctuations de change ont tendance à être de courte durée. Adopter une perspective à long terme peut aider à surmonter ces fluctuations.

3. Considérations Fiscales

Les investissements internationaux peuvent être soumis à des règles fiscales différentes de celles des investissements nationaux. Il est important de comprendre les implications fiscales de la détention d'actifs étrangers. Cela pourrait inclure :

Crédits d'Impôt Étranger : De nombreux pays ont des conventions fiscales avec les États-Unis qui permettent aux investisseurs de demander un crédit pour les impôts étrangers payés sur les dividendes ou les plus-values.
Retenues à la Source : Certains pays peuvent retenir des impôts sur les dividendes versés aux investisseurs étrangers.
Droits de Succession : La détention d'actifs étrangers peut avoir des implications en matière de droits de succession.

Consultez un conseiller fiscal pour comprendre les implications fiscales des investissements internationaux dans votre situation spécifique.

4. Diligence Raisonnable et Recherche

Avant d'investir sur un marché étranger, il est important de mener des recherches approfondies et une diligence raisonnable. Cela inclut :

Comprendre l'Environnement Économique et Politique : Rechercher les perspectives de croissance économique, la stabilité politique et l'environnement réglementaire du pays.
Analyser les Finances de l'Entreprise : Évaluer la santé financière et la performance de l'entreprise. Sachez que les normes comptables peuvent différer de celles de votre pays d'origine.
Évaluer les Risques de Marché : Identifier et évaluer les différents risques associés à l'investissement sur le marché, tels que le risque de change, le risque politique et le risque économique.
Rester Informé : Se tenir au courant de l'actualité et des développements du marché.

5. Rééquilibrer Votre Portefeuille

Avec le temps, l'allocation de votre portefeuille peut s'éloigner de votre allocation cible en raison des fluctuations du marché. Il est important de rééquilibrer périodiquement votre portefeuille pour maintenir le profil de risque souhaité. Cela consiste à vendre les actifs qui ont pris de la valeur et à acheter ceux qui en ont perdu.

Exemple : Si votre allocation cible est de 30 % pour l'Amérique du Nord, 30 % pour l'Europe, 30 % pour l'Asie et 10 % pour l'Amérique latine, et que votre allocation a dérivé vers 35 % pour l'Amérique du Nord, 25 % pour l'Europe, 30 % pour l'Asie et 10 % pour l'Amérique latine, vous vendriez une partie de vos actifs nord-américains et achèteriez des actifs européens pour ramener votre allocation à la cible.

Exemples de Diversification Internationale Réussie

De nombreuses études ont démontré les avantages de la diversification internationale. Par exemple, une étude de Dimson, Marsh et Staunton (2002) a révélé que la diversification mondiale a constamment surperformé les portefeuilles exclusivement nationaux sur de longues périodes. Ils ont analysé la performance de 16 marchés développés au cours du 20e siècle et ont constaté qu'un portefeuille mondial avait un ratio de Sharpe (une mesure du rendement ajusté au risque) plus élevé que n'importe lequel des portefeuilles nationaux individuels.

Un autre exemple est la performance des actions des marchés émergents. Bien que les marchés émergents soient souvent plus volatils que les marchés développés, ils ont également offert historiquement des rendements plus élevés. Investir dans les marchés émergents peut donner un coup de pouce significatif à la performance globale du portefeuille, surtout sur le long terme.

La clé est de comprendre votre tolérance au risque et vos objectifs d'investissement, et de construire un portefeuille qui soit convenablement diversifié entre différents pays, secteurs et classes d'actifs.

L'Avenir de l'Investissement International

L'investissement international est susceptible de devenir encore plus important à l'avenir, à mesure que l'économie mondiale devient de plus en plus interconnectée. On s'attend à ce que les marchés émergents continuent de croître à un rythme plus rapide que les marchés développés, offrant d'importantes opportunités d'investissement. Les avancées technologiques rendent l'investissement sur les marchés étrangers plus facile et moins coûteux.

Cependant, les investisseurs devront également être conscients des défis de l'investissement international, tels que le risque de change, le risque politique et l'asymétrie d'information. En examinant attentivement ces défis et en mettant en œuvre des stratégies de gestion des risques appropriées, les investisseurs peuvent naviguer avec succès dans le paysage de l'investissement mondial et atteindre leurs objectifs financiers.

Conclusion

La diversification internationale est une stratégie puissante pour atténuer les risques et améliorer les rendements potentiels. En répartissant les investissements entre divers pays et marchés, les investisseurs peuvent réduire leur exposition à une seule économie et tirer parti des opportunités de croissance mondiales. Bien que l'investissement international présente certains défis, ceux-ci peuvent être gérés grâce à une planification minutieuse, à la recherche et à des stratégies de gestion des risques. Que vous soyez un investisseur chevronné ou un débutant, envisagez d'intégrer la diversification internationale dans votre portefeuille pour construire une stratégie d'investissement plus résiliente et potentiellement plus gratifiante à long terme.